Рынок меняет систему

 13 декабря 2011

/Rusmet.ru, Виктор Тарнавский/ После резких скачков в октябре-ноябре на спотовом рынке железной руды, наконец, произошла относительная стабилизация. Стоимость 63,5%-ного индийского концентрата при поставках в Китай установилась в конце прошлой неделе на уровне $145-147 за т CFR. По мнению большинства специалистов до конца текущего года котировки изменятся не более чем на $3-4 за т в ту или иную сторону.

В начале декабря спрос на железную руду в Китае упал, так как трейдеры, начавшие широкомасштабные закупки сырья в предыдущем месяце, в период низких цен, приостановили сделки. Тем не менее, как ожидается, это затишье не продлится долго. Выплавка стали, снизившаяся в Китае до минимального за последний год уровня в первой половине ноября, снова расширяется. К тому же, покупатели заинтересованы в поддержании достаточно уровня запасов в зимний период.

Однако следует отметить, что на спотовом рынке железной руды и в будущем можно ожидать повышенной волатильности. Об этом свидетельствует, в частности, неравномерность китайских закупок сырья. В ноябре объем китайского импорта железной руды составил 64,2 млн. т, что представляет собой второй по величине показатель в истории. При этом, поставки возросли на 28,6% по сравнению с октябрем.

Осенние скачки цен привели к пересмотру системы ценообразования по квартальным контрактам. Бразильская корпорация Vale, крупнейший в мире производитель и экспортер железной руды, была вынуждена отказаться от существовавшего ранее механизма. До октября текущего года Vale устанавливала цены на сырье в текущем квартале на основании среднего значения спотового индекса за три предшествовавших месяца с месячным лагом. Таким образом, для четвертого квартала 2011 года отчетным должен был быть период с июня по август.

Однако более чем 30%-ное падение цен на руду в октябре и давление со стороны таких крупных потребителей как Arcelor Mittal, China Steel и Baosteel заставили Vale откорректировать свою систему. Бразильская компания была вынуждена перейти на продажи своего материала исходя из среднего уровня спотовых цен за четвертый квартал, т.е. начиная с 1 октября. По данным Vale, по такому принципу ведутся расчеты с 80% клиентов. Это нововведение привело к более чем 20%-ному снижению котировок и должно обойтись корпорации примерно в $1,5 млрд. недополученных доходов до конца текущего года. Правда, представители Vale заявляли о возможности «перерасчета» в январе, но пока сомнительно, что бразильцам удастся полностью возместить потери.

Уступчивость Vale заключалась, прежде всего, в том, что на мировом рынке железной руды в последние месяцы произошло изменение баланса между спросом и предложением. Если ранее сырье было в дефиците, то теперь, в связи с сокращением объема выплавки стали в Европе и ряде стран Азии преимущество получили уже потребители. Те же китайские компании или тайванская China Steel в случае несогласия Vale на их условия могли бы перейти на закупки менее дорогостоящей австралийской руды. Тем более, что компания BHP Billiton (и в несколько меньшей степени ‒ другой австралийский экспортер Rio Tinto) как раз осуществляет большую часть поставок по спотовым ценам.

Вообще, как отмечают наблюдатели, не только австралийские поставщики, но и покупатели их продукции переходят на все более оперативное изменение цен на сырье. Китайская компания Baosteel покупает руду по месячным контрактам, но довольно широкое распространение получили и соглашения с пересмотром цены каждые десять дней. В качестве ориентира повсеместно используются спотовые индексы. Чаще всего, это индекс Platts, но и китайская металлургическая ассоциация CISA недавно сообщила о намерении создать свой индекс для отслеживания рынка железной руды.

Между тем, кризис на мировом рынке стали заставил железорудные компании пересмотреть свои прогнозы. Так, генеральный директор Rio Tinto Том Альбанезе заявил, что, по его мнению, в 2012 году спотовые цены на руду вряд ли опустятся существенно ниже $120 за т FOB Австралия (для 62-62,5%-ного материала Pilbara), но в дальнейшем можно ожидать более значительного удешевления сырья. Впрочем, аналитики не считают, что руда очень уж сильно упадет в цене. При падении котировок на нее самым слабым звеном окажутся китайские предприятия, добывающие сырье с низким содержанием железа (порой менее 20%), а выход их из строя приведет к увеличению китайского импорта.

Впрочем, так или иначе, мировой рынок железной руды переходит на новые принципы работы. Цены на нем будут все ближе к спотовым. При этом, стоимость сырья для металлургических компаний будет весьма неустойчивой и подверженной колебаниям, а общая ценовая тенденция в ближайшие месяцы будет направлена вниз.

Спотовые цены на индийский 63,5%-ный железорудный концентрат в Китае, $/т CIF