Цветные металлы: «Дороже нельзя дешевле» - где поставим запятую?

 09 сентября 2011

/Rusmet.ru, Гринберг Вадим/ Заканчивается уже третий квартал текущего года, но ясности в рынке не прибавилось ни на йоту. Больше того, пережив традиционную майскую коррекцию, рынки вместо того, чтобы привычно устремиться вверх, как мы это видели в предыдущие годы, где-то замерли, а где-то и всерьез провалились вниз.

             В частности, снижение это затронуло и металлургические рынки. В том числе рынки цветных металлов. В то же время любимый в последние годы индикатор – нефть – устойчиво держится на уровнях, на 20% превышающих уровни начала года.

Но главными бенефициарами текущего года стали те, кто в силу либо любви к риску, либо осторожности (в поисках «защитного» актива) вложился в рынок золота. 40 %-ный прирост цены от начала года, а ведь году до его окончания осталась целая четверть.

            В принципе, ситуация текущего года была более или менее предсказуемой. О чем, в частности, шла речь на семинаре по прогнозу цен, который состоялся ровно год назад. Тогда, так же как и сейчас, весь мир ждал сигналов от Федеральной резервной системы США. Сигнал был дан – Штаты приняли решение о реализации программы количественного смягчения QE-2 ценой в 600 млрд долларов США. Однако, кроме заметного роста цен на финансовых рынках, других сколько-нибудь значимых изменений в экономике эта программа не вызвала. Что, как говорится, и требовалось доказать.

Именно в силу отсутствия сильной позитивной динамики в экономике (прежде всего в экономике США) многие игроки были уверены в том, что за программой QE-2 немедленно последует ее продолжение – программа QE-3. Однако этих оптимистов постигло разочарование. ФРС США, видимо, пришла к выводу, что дальнейшие действия в том же ключе сегодня будут еще менее эффективны. Именно этим объясняется как провал на рынках, так и почти вертикальный взлет цен на золото. Инвесторы, которые раньше искали прибыль, сегодня ищут убежище, в котором удастся сохранить накопленное за последние два года.

Стоит отметить, что мы уже привыкли при построении прогноза цен на цветные металлы учитывать в гораздо большей степени те факторы, которые не имеют прямого отношения к тенденциям производства и потребления металлов. Однако это главная особенность современной мировой экономики.

Тем не менее, в рамках предстоящего семинара по цветной металлургии, который состоится 30 сентября, вопросам текущего и перспективного баланса производства/потребления будет уделено не менее пристальное внимание. Так же, как и новой программе восстановления экономики, которую только что озвучил президент США. Пока судить об этой программе трудно, однако рост рынков в последние несколько дней, на фоне относительно негативного информационного фона (в первую очередь европейского происхождения), свидетельствует о том, что спекулянты как наиболее остро реагирующая часть экономического сообщества оценивают эту программу позитивно. По крайней мере, ту ее часть, которая просочилась в прессу. Будем надеяться, что к концу сентября мы получим уже достаточно информации, чтобы рассмотреть эту программу со всех сторон и в подробностях.

В то же время, прогноз тенденций черной металлургии требует совершенно иного подхода. В этой сфере, которая в гораздо меньшей степени подвержена спекулятивному давлению, наибольшее внимание будет уделено макроэкономическим факторам (при оценке потенциала роста потребления) и собственно показателям деятельности металлургических компаний. Как и в прошлые годы, главным фактором, определяющим основные ценовые тенденции рынка черных металлов, остается сырье. Этот подход остается справедливым и сейчас, поскольку говорить о серьезном (а главное - долговременном) оживлении стального рынка пока рано. По всей вероятности, сезонное оживление мы будем наблюдать уже в ближайшее время. А вот насколько устойчивым оно окажется, в силу ощутимого давления европейского негатива, сказать не так просто.

Таким образом, в конце сентября нас ждет ряд весьма интересных дискуссий. Итак, серия семинаров под общим названием «Прогноз себестоимости производства металлопроката и труб. Прогноз цен на лом и металлургическое сырье в 2012». 28 сентября – черные металлы; 29 сентября – лом цветных металлов; 30 сентября – цветные металлы. Подробная информация об участии и участниках на сайте http://prognoz.rusmet.ru.