G-20 и мировые цены

 29 сентября 2009

/Rusmet.ru, В. Гринберг/ Ну вот, прошло столь ожидаемое нами заседание 20-ки, по итогам которого мы надеялись определить направление движения основных рынков commodities, а по их реакции спрогнозировать и движение стального рынка…

Пока не сложилось. Рынок вновь (в который уже раз) обманул наши ожидания. Хотя, надо признаться, в этот раз его реакция была весьма нетривиальной. Вспомним некоторые исходные посылы:

• Федеральная резервная система не повысила учетную ставку на 0,25%, как этого ожидало большинство аналитиков (хотя прямого отношения к саммиту не имеет, но важно и совпадает по времени). Сигнал, безусловно, бычий, поскольку сильно медвежьим в данном контексте можно было бы считать лишь повышение ставки на большую величину (ожидания большинства, как правило, уже заложены в цену). То есть пока не идет речь о повышении стоимости денег – этот ресурс остается достаточно дешевым.
• Собственно на саммите было продекларировано желание продолжать поддержку экономик. То есть продолжать финансовые вливания. Тоже сильный бычий сигнал.
• Ну и, наконец, такой немаловажный фактор в играх вокруг нефтяных цен, как очередной виток обострения напряженности вокруг иранской ядерной программы.

Казалось бы, после такого набора позитивных для рынка сигналов он должен был мгновенно выстрелить вверх. Однако…

Нефтяные цены колеблются примерно на тех же уровнях, что и в конце прошлой недели. То же самое можно отнести и к ценам на биржевые металлы. Фондовые индексы основных европейских стран выросли на 1,5-2%, зато примерно на такую же величину снизились индексы Китая и Японии. То есть никак не получается сказать что-либо об однозначной реакции рынка.

Конечно, еще не вечер, пока неясны перспективы американских торговых площадок. Возможно, что-то решится там. Однако первые (пока осторожные) выводы можно сделать. Рынки продемонстрировали некоторую усталость, которая естественна после длительного периода безоткатного роста. Вероятно некоторое негативное влияние на них оказала не слишком позитивная статистика по объему заказов на товары длительного пользования (снижение вопреки прогнозам аналитиков) и ощутимое снижение в августе цен на новостройки по сравнению с июлем.

Хотя, суть не в статистике – суть в том, что рынок становится чувствителен даже к косвенным негативным показателям. То есть он не стопроцентно «бычий».

Применительно же к тому вопросу, которым мы собственно и озабочены – к ценам на мировом рынке стальной продукции, можно сказать, что происходящее только подтверждает состояние некоторой неопределенности, которое мы отмечали, анализируя состояние экспортных рынков.

К сожалению, следует признать, что у нас снова три варианта на выбор – передышка перед дальнейшим ростом, стабилизация рынка в краткосрочной перспективе на достигнутых уровнях, либо снижение цен.

Реализация первого сценария требует либо новых массированных вливаний денег, либо какого-то сильного позитивного сигнала из реального сектора. Например из Китая или из США. Но маловероятно, чтобы сегодня Китай был заинтересован посылать подобные сигналы, для него это было бы чревато резким ростом цен на сырье.

Второй сценарий возможен в случае значительного усиления регулятивных воздействий на финансовые и товарные рынки. По мнению многих аналитиков сегодня на рынке сложился некоторый ценовой консенсус.

И третий сценарий – вариант спекулятивной игры на понижение. Его также нельзя исключать из рассмотрения, поскольку для спекулянтов он может оказаться весьма доходным.

Крайние варианты выглядят достаточно экстремальными, причем третий в гораздо большей степени, чем первый (ростом цен сегодня кого-либо удивить трудно). А рынок, по крайней мере пока, к экстриму не склонен. Соответственно, второй (умеренный) вариант на сегодня представляется наиболее вероятным.