Рентабельность металлургических компаний снижается
За первый квартал 2008 года чистая прибыль «Северстали» снизилась на 4% до 439 млн долларов. Еще худший результат по этому показателю продемонстрировал ММК — EBITDA и чистая прибыль у него снизились на 6,4% и 22,6% соответственно. По данным компаний, в случае с «Северсталью» в снижении рентабельности виноваты налоги, а в случае с ММК — рост цен на сырье. Менеджмент компаний оптимистичен и считает, что за первое полугодие рентабельность будет в плюсе.
Комментарий эксперта Алексей Сулинов, Аналитик ИК "Финам"
Несмотря на рост выручки (+17%), ММК не смог в полной мере справиться с ростом цен на сырье. В результате рентабельность предприятия по показателю EBITDA снизилась по отношению к I кварталу 2007 года на 6,1 п. п. до 21,4%, а чистая рентабельность упала на 6,5 п. п. до 12,5%. Другим основным фактором снижения рентабельности стала задержка грузов в портах и накопление излишних запасов ввиду плохих погодных условий, что привело к сокращению доходов.
Можно ожидать, что в ближайшее время рентабельность ММК претерпит еще большее снижение за счет увеличения стоимости железорудного сырья, которым предприятие обеспечено лишь на 20%. Например, с 1 апреля вступили в силу новые контрактные условия по ценам железорудного сырья (ЖРС), которые будут выше уровня I квартала на 67%. В части коксующегося угля ситуация для ММК более благоприятна, так как предприятие имеет контрольный пакет в компании «Белон», которая обеспечивает 39% потребностей предприятия в коксующемся угле.
С «Северсталью» все несколько сложнее, т. к. компания не зависит от колебаний на сырьевом рынке. Скорее всего, в данном случае речь идет о росте затрат в связи с увеличением налогового бремени за счет получения Severstal North America разового дохода.
21 мая 2008
