Кризис ликвидности как преграда для роста цен

 26 февраля 2008

Март расплаты

На март придется пик выплат по зарубежным займам, предупредили аналитики Citi: российским компаниям надо погасить $10 млрд

Василий Кудинов
Татьяна Бочкарева
Ведомости

26.02.2008, №34 (2056)

С учетом суверенного долга объем платежей по внешним обязательствам российских заемщиков может составить в марте порядка $10 млрд, говорится в отчете аналитиков Citi Симона Неллиса и Дмитрия Виноградова. С начала кредитного кризиса выплаты лишь однажды превышали $3 млрд, ссылаются они на данные Cbonds, — более $9 млрд в ноябре.

Недавно аналитики «Траста» оценивали мартовские выплаты в $16,6 млрд.

Главный должник — «Роснефть», которой в марте надо погасить синдицированные кредиты на $5,7 млрд. Еще на $1,8 млрд предстоит рассчитаться с зарубежными кредиторами Evraz Holding.

В апреле сумма выплат снизится почти до $6 млрд. Но возрастет налоговое бремя: в апреле выплаты НДС вырастут до $24 млрд, считают в Citi.

Пик будет пройден, уверены эксперты.

На долю экспортеров сырья приходится примерно 60% долга, срок погашения которого наступает в ближайшие два месяца. С учетом высоких цен на сырье у них хороший шанс рефинансироваться в иностранных банках, считают в Citi.

«Роснефть» в пятницу объявила о привлечении синдицированного кредита на $3 млрд и, по словам одного из банкиров, ведет переговоры об увеличении суммы займа.

Четверть общего погашения приходится на банки: в марте — апреле им предстоит рассчитаться по внешним обязательствам на $3,7 млрд, говорится в отчете Citi.

Банковская система должна справиться с угрозой ликвидности, но отдельные банки среднего размера со значительным долгом, срок погашения которого наступает в ближайшее время, могут быть уязвимы, считают аналитики Citi.

Они обращают внимание на «Русский стандарт», который должен выплатить $1,3 млрд за два месяца.

Эта сумма завышена более чем вдвое, предупреждает старший вице-президент банка Леван Золотарев. Он отмечает, что «Русский стандарт» снижал долговую нагрузку на март — апрель, выкупая с рынка как внешние, так и внутренние обязательства. «Банк уверенно себя чувствует и даже заработал на этих операциях», — отмечает Золотарев.

Апрельское погашение Газпромбанка на $650 млн аналитиков Citi не беспокоит из-за близости банка к «Газпрому». Не вызывает у них сомнения и способность ВТБ погасить два синдицированных кредита на $325 млн. Эта сумма, по их мнению, не столь существенна для ВТБ, как приходящиеся на август и ноябрь евробонды — $1,75 млрд и $1,22 млрд соответственно.

Не все погашения будут компенсированы новыми привлечениями, значит, грядет отток капитала и, как следствие, снижение уровня ликвидности у банков, отмечает Олег Солнцев из ЦМАКП. Это, по его мнению, может послужить импульсом к новому витку роста ставок.

Ситуация с ликвидностью в банковском секторе в ближайшие два месяца ухудшится, соглашаются аналитики Citi.

Это главная опасность для банков, убеждали банкиры премьер-министра Виктора Зубкова в начале февраля. Полномасштабного кризиса ликвидности, судя по всему, удастся избежать, полагают Неллис и Виноградов, напоминая об обещанной господдержке.

ЦБ также ожидает пиковый спрос на ликвидность в марте — апреле, ранее первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев оценивал его в 400 млрд руб. И готов одолжить еще 700 млрд руб., но «это не значит, что именно столько потребуется», подчеркивал Улюкаев.